高端婴童生意也难做?​阿卡邦2019年亏损0.93亿

　　本土中高端女装品牌——朗姿股份有限公司(以下简称“朗姿股份”)，3月20日发布公司境外控股子公司株式会社阿卡邦2019年度业绩报告，报告期内，阿卡邦实现营业收入7.95亿元，利润总额亏损4053.98万元，归属于上市公司股东的净利润亏损9374.19万元。

　　截至报告期末，阿卡邦总资产11.32亿元，归属于上市公司股东的所有者权益8.14亿元。

　　记者查阅公告了解到，2014年，朗姿股份投资约3.1亿元***，成为品牌历史约40年的韩国知名童装上市公司阿卡邦的第一大股东，将时尚的触角由中高端女装拓展到婴幼服装及用品。阿卡邦在韩语中意为“小孩的房间”()，其产品对0-4岁婴幼儿的服装、用品、护肤品、玩具等孩童成长用品领域进行了全面覆盖，旗下拥有Agabang、ETTOI、Putto、Designskin、Dear Baby等一系列自有品牌，并代理运营Maternity孕妇装品牌。

　　阿卡邦在韩国构筑了优秀的品牌认知度和***的流通网络，连续多年取得韩国企业效率协会“第一知名度品牌”、“第一童装企业”等荣誉，在韩国民众中深入人心，被誉为韩国婴童用品的国民品牌。阿卡邦产品定位为中高端的母婴服装及用品，朗姿股份在中高端女装领域积淀了丰富的店铺拓展管理经验，积累了30多万忠实的中高端女性客户和513家优质的线下销售终端渠道，将有助于阿卡邦品牌在国内的推广和销售。

　　朗姿股份表示，作为韩国国民品牌，公司婴童业务阿卡邦的主体在韩国，公司收购后专门设立了中国的运营团队，并将该品牌在中国的经营进行了有力的改善和市场的广泛布局。截至2019年上半年，阿卡邦韩国通过对低效店铺的关停和业务模式的调整，销售收入和经营业绩均有所提升;阿卡邦中国完成了由韩国和中国设计师组成的设计团队的组建，配合由年轻人组成的国内的产品团队，从线上、线下满足国内消费者对婴童产品时尚、舒适的追求，下一步，朗姿股份继续提高销售终端的开设速度，将终端的布局自北京、杭州、成都向国内重点城市延伸。

　　国联证券分析师徐艺此前表示，朗姿股份收购之初，阿卡邦在2014 年上半年亏损 4000 多万，2015 年度公司已基本完成对阿卡邦的管理体制和其在国内原有销售和组织架构的调整，扭转了其过去亏损的局面，2015 年阿卡邦以现金 66 亿韩元(折合***约 3564 万元)收购了 Designskin100%的股权，Designskin 成立于 2007 年，明星产品是采用环保材料制作的多功能儿童家居地垫，拥有数十项包括 IF 设计奖在内的在韩国和亚洲地区具有权威性和影响力的针对婴童类别产品设计专属奖项，当时在韩国的市场占有率达 10%。

　　2017年度，阿卡邦在韩国销售收入和业绩相对稳定;国内销售收入因渠道增加，增长 40%。受国内渠道铺设力度加快影响，店铺开设成本增加，整体业绩有所下滑。目前韩国市场的销售和渠道已经成熟，未来发展将转向国内，采用“线上+线下”、“自营+代理”等多元运营模式进行产业扩张，抓住国内二胎放开的红利。

　　而在收购后，朗姿股份并没有急于将阿卡邦引入到国内，而是先稳定其在韩国本土市场的竞争地位和优势，2015 年度公司已基本完成对阿卡邦的管理体制和其在国内原有销售和组织架构的调整，扭转了其过去亏损的局面，之后公司开始转战国内市场。2015 年 10 月，阿卡邦与天猫进行战略合作，开启了阿卡邦的线上布局，阿卡邦天猫旗舰店、ettoi 天猫旗舰店、阿卡邦淘宝店陆续开设。2016 年一线、二线城市的实体店铺将陆续建成，同时通过网红效应推广个性化销售，低成本引流，取得了较好的开端。

　　财报显示，依托朗姿股份现有女装的销售渠道、年轻妈妈的顾客群体以及业内树立的良好口碑，截至2019年上半年末，阿卡邦线下销售终端共892家，其中韩国845家，国内47家(含2个国内线上渠道)，韩国线下销售终端主要分布于高端商场、大型商超、街边店;国内线下销售终端主要分部于北京、江浙和四川三个重要区域的商场及购物中心。

　　徐艺认为，虽然目前国内渠道很少，但是未来朗姿股份计划在 3 年内在国内购物中心及百货渠道进行广泛布局，同时根据旗下各类产品属性的不同，在百货、购物中心及母婴店、亲子机构等渠道做出规模及影响力，线上渠道也将同步线下的产品，线下做体验，线上做口碑，共同塑造品牌形象，未来渠道的快速扩张或将带来成本较快的增长，同时新店的培育也需要一段时间的爬坡期，短期上会对业绩增长带来压力，但是中长期来看，快速的扩张将帮助公司打开婴童市场，在行业成长期竞争格局分散下抢占市场一席之地。

　　朗姿股份也表示，我国的童装市场中，高端童装主要由国际品牌主导，国内品牌主要集中在中高端，由于国内自主品牌发展的时间较短，目前整体市场的集中度较低，竞争较为激烈，不过也要看到，公司的阿卡邦品牌的婴童业务在原产地韩国具有广泛的品牌认知度和客户基础，在东亚具有一定的市场和影响力，在国内尚处于品牌推广阶段，行业影响力较小。

　　中信证券研究员薛缘坦言，婴童行业逐渐步入成熟期，支撑前期增长的规模、竞争与渠道红利相继减弱。商业模式达到分水岭，行业发展从“品类规模扩张”向“结构优化、服务叠加”转型，只做商品已经难以维持稳定的客户关系， 未来婴童平台的竞争本质上是用户资源和流量的竞争，谁能把控核心且稳定的用户资源谁就可以掌控高盈利和盈利的持续性，通过“服务+商品”模式提升毛利，提升企业核心的盈利能力，并且带来盈利的稳定性和可持续性。

　　公开资料显示，朗姿股份自成立以来一直致力于品牌女装的设计、生产与销售，主攻中高端女装市场，目前已形成以时尚女装、绿色婴童、医疗美容多产业互联、协同发展的泛时尚生态圈。

　　财报显示，2019年度，朗姿股份实现营业收入30.15亿元，同比上涨13.27%;营业利润实现1.67亿元，同比下跌30.30%;归属于上市公司股东的净利润同比下滑68.23%至6685.82万元，基本每股收益同比下滑69.13%至0.1624元。

　　从主营业务上看，朗姿股份在报告期内实现女装业务营业收入15.12亿元，较上年同期增长9.60%;医疗美容业务收入6.25亿元，较上年同期增长30.47%。

　　对于净利润下降，主要是报告期内公司持有的韩国L&P Cosmetic Co。， Ltd.9.1%股权经评估测试后计提资产减值准备1.18亿元所致。

　　截至报告期末，朗姿股份的总资产53.55亿元，较期初下降26.45%，主要是本期出售控股子公司北京朗姿韩亚资产管理有限公司控股权，不再将其纳入合并范围所致。